一八八四年夏中法战争辰光🐄，在李鸿章支持下🐹，由马建忠具体经手🍧，将局产名义上暂售美商旗昌洋行🐹，轮船换旗行驶✍，以免遭受法兰西国舰队的袭击🏇，由此拉开了阿拉上海滩上头一桩重大商业地产交易的序幕🍊。

李鸿章事先便一再电嘱马建忠🍴，此事纠葛甚多🈲，唐道系始终经理局务❓，简约内必声明🎾，详细合同亦须待唐回到上海后🎏，会商定议🍆，禀请立案🐬，方作准👍。

但是李鸿章又讲了🌹，换旗以后事🌩，责成全在阁下一人🌮，指得就是马建忠本人🌱，而且暗示上海轮船招商局名下资产也由他全权负责了🎠。

在洽谈售产过程中🌹，怡和洋行行东责问唐茂枝说👠：乃弟🏗、也就是唐廷枢已许售于怡和洋行一百五十万🏻，今何遽售旗昌也？口气分明弗欢喜唻🐋。

也难怪✨，在阿拉上海滩浪向🐢，上海轮船招商局的地盘可是数一数二的🏘，要讲起名下资产👉、尤其是日常营运的商业地产👄，足以让许多闯**上海滩的洋人们垂涎三尺唻👐。

马建忠在信中告诉盛宣怀此事🎒，在信末以既快意又讥诮的口吻写道🍩：“呵呵🌦！”♌。

售产换旗中这段插曲说明🈶，纵使唐廷枢曾有过同怡和洋行洽谈的事👠，但如何决定🏜，他已无置喙余地🍟。

马建忠在致盛宣怀的信中🎂，对自己返国后的处境与愤怨郁结的心情作这样的表达🏍：弟旋沪后细察局事🏺，殊属棘手👘，又未向人倾筐倒箧而陈🐼。凡有亲友来询🌙，均以权词以对🎛。

马建忠对于这桩上海滩上头最大的商业地皮交易不敢怠慢🌯，一时间守口如瓶🎸，对于亲信如此🐆，对于盛宣怀本人🏦，他当然更不会将自己此时所感所思和盘托出🍻，直率相陈了🐣。

而到了这里🎖，有不得不提及上海滩上头已经发端的资本市场了🏟，早在大清国道光二十七年⚪、公元一八四七年开始➕，股份制外资银行开始在上海设立分行👑，上海始有银行股票交易🌩。

同期因为外资银行获

利丰厚⏮，股票市价大幅度升值🏙。到了大清国同治🌯、公元一八六四年辰光🏬，利华银行面值十英镑的股票🆖，市价二十五英镑☝，而有利银行面值二十五英镑的股票🈹，最高市值七十英镑🐨。

第一家进入中国的英商丽如银行由于股息率较高🏃，它的面值二十五英镑镑的股票🍨，某个时期的市价也曾达到三十八英镑的面值🌎。

讲到这里厢🏂，又得提到汇丰银行⤵、这个上海滩金融业的一只鼎唻🏄，伊股息红利优厚🏫，对资本额百分比🏵，以同治四年为百分百⏹，光绪十九年为百分之二百万十三🏊，光绪二十四年为百分之五百七十八🌜。

伊汇丰银行创立时实收资本二百万十万港元🎬，光绪十七年增资为一千万港元🎂。

此外如同外资企业公和祥码头㊙、耶松船厂🎩、瑞容船厂🅰、德律风电话公司等🎞，纷纷实行股份制🏝，伊股票上市交易🌈。

到了大清国同治八年辰光🎏，上海滩浪向出现外商企业股票专业商号⬅，但交易量还比较小🎦。

就在此后不久的光绪十七年㊙，外商证券掮客组成上海股份公所🌭，交易外资企业股票👊，交易量也不大🅾。

可是时间到了光绪三十年辰光🐴，上海众业公所成立🎣，以经营外商股票和橡皮企业股票为主🎻，交易量逐步扩大了🍬。

时代发展到了十九世纪七🐱、八十年代❕，股份制华资企业逐渐增多⛷，主要有开设于同治十一年的轮船招商局👜，光绪三年的仁和保险公司🐨，光绪四年的开平煤矿⛴、上海织布局🏽、济和保险公司🎦、上海锯木厂✏，光绪八年的中国电报局🌫、上海机器造纸总局🉐、裕泰恒火轮局等等🐓。

这些优质的华人企业均有股票上市交易👪，比方讲轮船招商局和开平煤矿股票最为优良🍁。

这里举例讲🍬，光绪七年开平煤矿面值一百两银的股票🏿，市价涨到一百五十两🎀，光绪八年🍻、也就是一八八二年六月期间🌫，竟然高达二百三十七两🌚，虽说后头有所回落🏊，到了光绪八至九年

也在一百七十两上下波动🎊。

而上海轮船招商局光的股票行情又是如何呢？比方讲到了光绪九年❇，因受上海金融风潮影响👯，最低跌至二十九两🎢，年底又回升到一百四十两🌜，说是过山车行情🌱，一点也不过分👦。

如今的黄浦区汉口路四百二十二号是历史上的上海证券交易所🌐，交易所在都市的上海是有悠久历史的➖。十九世纪八十年代初🏅，上海就有一批企业集股筹资⏺，并出现了发售股票的机构🐲。

到了大清国光绪九年🐭，就是一八八三年上海滩爆发了一次金融风潮🈸。

当年🐩，上海七十八家钱庄倒闭得只剩下区区十家♈，而股市则闭市♈、交易活动基本停止🐂。

好不容易到了大清国光绪十七年🏈、公元一八九三年英商上海股份公司成立🎰，是上海最早的证券交易所🏞。

历史上头的渊源讲到了这里✅，暂告一段落🍕，接下来就是轮船招商局内部的重重矛盾了🈸。

后头到了光绪十三年🐩、公元一八八七年辰光🎱，就在这一年十二月🐏、公历一月🏫，谢家福上李鸿章说帖🎐，论招商局既为官督商办⏮，就应设商总办⭐，十二月《上李鸿章说帖》说帖节录于下🍩。

大局枢纽务在认清官督商办确然两事🐰，不可兼并⛽，不可纷歧✅。如以两事而浑归一气🈹，必致无所裁制🎲，无所维系🐰，驯至无所忌惮🎶，此前局所以受病也👢。

如以一事而公诸数人✳，必至始而和同🎊，继而疑忌👋，驯至各存意见🌙；或以一事而分属数人👍，必致珍域分明🏑，精神散漫🌅，驯至不可振奋🐉，此后局所以宜垂戒也🏈。

惩前毖后惟有商为办而官为督🎢。商而充官⏳，则以商督商☝，必致朋比🈲，官而充商⤵，则以官督官🏮，难于钳制⛹。今局宪皆官也🎴，下皆散商也🏷，有散商而无总商🍵，事事待决于官督之人👩，犹率洋民而受制于华官👂。

隐藏在上海轮船招商局内部深刻的官🌓、商之间的矛盾就要无可避免的激化和公开化唻🐎。

（本章完）

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